Wsjd live: pohľad od investorov

Na konferencii, ako je napríklad konferencia WSJD Live Wall Street Journal, je jednou z najzaujímavejších vecí počuť od investorov, kde si myslia, že príležitosti ležia a ako trh hľadá začínajúce podniky. Na minulotýždňovej konferencii opísalo množstvo známych investorov nové trhy, ktoré sa objavujú s novými technológiami - od bitcoínov po biotechnológie po priamy predaj v Číne - alebo sa zaoberalo stavom investovania do sveta s množstvom „jednorožcov“ (spoločnosti s nominálna hodnota 1 miliarda dolárov alebo viac).

Benchmark Capital

Investor Bill Gurley, generálny partner spoločnosti Benchmark Capital (vyššie), si myslí, že ocenenie mnohých dnešných súkromných spoločností je hlúpe, nebezpečné a „neudržateľné“. Uviedol, že Silicon Valley a tlač sa mýlia, keď oslavujú tieto vysoké ocenenia. Oceňovanie je mierou očakávaných budúcich výnosov, nie minulosti, a vysoké ocenenia sťažujú, nie ľahšie, aby začínajúci podnik naplnil očakávania.

Ako príklad uviedol WeWork, ktorý prenajíma kancelárske priestory jednotlivcom a začínajúcim firmám. Teraz sa oceňuje oveľa viac ako Regus, verejný konkurent, ktorý podľa neho je dvanásťkrát väčší.

Povedal, že každá z týchto súkromných spoločností bude v priebehu času hodnotená s väčšou kontrolou a poznamenal, že „je skutočne ľahké rásť, ak stratíte veľa peňazí.“ Je pravdepodobné, že nové spoločnosti, ktoré sa začali dnes, budú čeliť nejakým korekciám trhu skôr, ako budú zverejnené alebo nadobudnuté, takže by sa mali zamerať na produkt a zákazníkov, ako aj na zostávanie malých a svižných. „Musíme sa zamerať na budovanie udržateľného podnikania, ktoré je ziskové, “ uviedol. Benchmark stále investuje, ale iba v počiatočných fázach série A a B odhalil, že spoločnosť prešla jedným z najpomalších rokov za posledných desať rokov.

Gurley sa osobitne postavil proti myšlienke, že mnoho súkromných spoločností - vrátane niekoľkých jednorožcov v hodnote 1 miliardy dolárov - nebude musieť zverejňovať, pričom tvrdí, že pre väčšinu spoločností musí byť cieľom IPO cieľ, pretože investori budú chcieť likviditu. Navrhol, aby spoločnosti, ktoré nechcú byť verejnosťou, mali mať „zľavu na likviditu“.

Na otázku, ako si verejnoprávne spoločnosti často myslia, že majú krátkodobé stanoviská, uviedol, že výhoda akcií s nadmerným hlasovaním (napríklad akcií, ktoré vlastnia zakladatelia spoločností Google a Facebook), tento argument znemožnila. Keďže len veľmi málo spoločností robí počiatočné verejné ponuky a len veľmi málo fúzií a akvizícií začínajúcich podnikov z dôvodu vysokých ocenení a operácií so stratou peňazí, je to jeden z najhorších rokov likvidity v celom odvetví, tvrdí. Aktuálne ocenenia boli „všetko na papieri“, uviedol. „Kým nezískate tekutinu, je to všetko mýtus.“

Mark Cuban

Mark Cuban, známy investor a majiteľ Dallas Mavericks, uviedol, že najväčším problémom v Silicon Valley je zameranie sa na priveľa rôznych metrík, a nie na predaj. Povedal, že „žiadna spoločnosť nebude úspešná bez predaja“ a že z dlhodobého hľadiska je to najdôležitejšie.

Súhlasil s tým, že spoločnosti zdržiavajú alebo nezverejňujú, a dal veľkú časť viny nariadeniam o cenných papieroch a burzách, pričom uviedol, že máme „nadmernú reguláciu, pretože SEK dodnes nedokáže svoju prácu vykonávať“.

Regulačné orgány nevenovali pozornosť situáciám Enrona, Madoffa alebo Lehman Brothers, keď mali byť, a povedal, že výsledkom boli zákony ako Sarbanes-Oxley a Dodd-Frank. Výsledkom je, že existuje množstvo právnych predpisov, ktoré súkromným spoločnostiam poškodzujú možnosť získať viac kapitálu na verejný trh. Povedal, že NASDAQ nemôže udržať počet záznamov na súčasnej úrovni.

Kubánsky štát sa obáva možného obrovského kolísania trhu, napríklad „bleskových havárií“, a navrhol, aby sa od investorov požadovalo, aby držali akcie najmenej jednu sekundu, aby sa zbavili „latentnej arbitráže“, ktorá podľa jej názoru pomáha zmenšiť stabilitu trhov., Uviedol tiež, že by malo byť jednoduchšie založiť podnik a vyzval na reformu patentov. Nie je fanúšikom kapitálu financovaného z davu a nazval ho „veľkým trhaním“.

Pokiaľ ide o jeho Dallas Mavericks, kubánsky povedal, že technológia sa stala dôležitou súčasťou produktu a že spoločnosť sa snaží všetko zmerať. Dúfa, že biometria poskytne dostatok informácií o hráčoch, aby mohol strážca strelby Justin Anderson hrať, kým mu nebude 42 alebo 43 rokov.

Celkovo sa kubánsky javil ako celkom pozitívny. Povedal, že Shark Tank, televízna relácia, v ktorej vystupuje ako sudca, je „dôležitá, pretože to robí obchod a podnikanie chladným.“ Keď sa ho opýtali, či je americký sen živý a dobre, odpovedal „absolútne ***“.

Google Ventures a XPRIZE

Jeden z najviac nádejných panelov WSJD predstavoval generálny riaditeľ spoločnosti Google Ventures Bill Maris a generálny riaditeľ XPRIZE Peter Diamandis, ktorý diskutoval o mesačných snímkach a o tom, ako sa veci veľmi rýchlo menia.

Dohodli sa na tom, že aj keď sa ani pred piatimi rokmi nejavili autá bez vodiča, zdá sa, že nie sú príliš ďaleko. Tým sa pretvoria mestá a zvyky, ktoré povedali, pričom Diamandis tvrdí, že za 15 alebo 20 rokov sa „myšlienka postaviť 16-ročného chlapca za kus kovu s hmotnosťou 5 000 libier zdá absurdná“. Podľa jeho slov však väčšia zmena prinesie „virtuálna prítomnosť“, kde sa ľudia budú stretávať prostredníctvom virtuálnej a rozšírenej reality namiesto toho, aby trávili čas na diaľnici alebo metre.

To bol iba začiatok ich predpovedí. Maris, ktorá uviedla, že jedného dňa bude žiť 500 ľudí, teraz uviedla, že „je podľa tohto odhadu„ konzervatívny “. Aj keď to môže byť ďaleko, obaja hovorili o tom, ako spravodlivo distribúciou technológie by sme mohli zdvojnásobiť dĺžku života v západnej Afrike (kde uviedli, že priemerná dĺžka života je iba 40 v porovnaní so 75 - 80 v rozvinutých krajinách).

Diamandis spoluzaložil Human Longevity s priekopníkom ľudského genómu Craigom Venterom. Spoločnosť sa venuje ťažbe údajov z ľudského genómu, mikrobiómu a chemikálií v tele s cieľom pochopiť, prečo niektorí ľudia žijú dlhšie ako ostatní. Povedal, že v nasledujúcich piatich až desiatich rokoch môžeme odhaliť obrovské množstvo údajov, ktoré sme nikdy predtým nemali, aby sme pomohli predpovedať choroby.

Maris uviedla, že očakáva, že v priebehu nasledujúcich 30 rokov uvidíme revolúciu v zdravotnej starostlivosti tak významnú, ako Fleming objavujúci penicilín, keď sa sťahujeme z epizodického systému zdravotnej starostlivosti, aby sme pochopili, čo sa pravdepodobne stane v budúcnosti a zabráni ono. Maris, žartujúc o svojom 30. výročí žartom o návrate do budúcnosti , povedal: „Za to by som vymenil lietajúce autá.“

Diamandis poznamenal, že prví používatelia, ktorí zavádzajú technológiu, majú tendenciu získavať technológiu, keď je nákladná a nefunguje zvlášť dobre. Zvyšok sveta to získa, keď je lacnejší a funguje lepšie.

Maris povedala o takej technológii, že „Ak je to len pre bohatých bielych ľudí v Silicon Valley, zlyhali sme.“ Povedal, že spoločnosť Google Ventures zameriava veľkú časť svojho portfólia na biologické vedy. „O prerozdeľovaní bohatstva sa veľa hovorí, ale prerozdeľovanie zdravia je zaujímavejšie, “ uviedol.

Ďalšou témou, ktorej sa zaoberali, bolo skonštruované jedlo, ktoré pomáha živiť planétu. Maris, vegetariánka, povedala, že ak dokážeme prestať jesť mäso, na svete je veľa potravín. Diamandis poznamenal, že jedna tretina svetovej nemrzlinnej hmoty na svete sa používa na hovädzí dobytok a povedal: „to je šialené.“

Bitcoin

Balaji Srinivasan, generálny riaditeľ 21 Inc. a Andreesen Horowitz partnerský partner, hovorili o rozvíjajúcom sa trhu pre bitcoíny, a to ako finančný nástroj, ako aj protokol. Hovoril o tom, ako internet nezačal, kým spoločnosť Microsoft nevytvorila TCP / IP do Windows. „Myslíme si, že s bitcoínom sa stane niečo podobné, “ povedal.

Bol obzvlášť nadšený z toho, že bitcoiny používali ako „mikro-meny“, pričom uviedol, že by sa mohol použiť ako alternatívny spôsob platby za obsah, za vyhľadávanie, za sociálne informácie alebo len za čokoľvek, čo sa dnes platí za reklamu. V súčasnosti máme reklamné médium medzi klientom a inzerentom a namiesto toho navrhol, aby túto úlohu mohli plniť mikroplatby, čím by sa vytvoril nový druh obsahu „freemium“.

Na otázku o technológii blockchainu a o tom, či je dôležitejšia ako bitcoín, povedal, že bitcoin zostáva najobľúbenejšou aplikáciou na vrchu blockchainovej technológie a prirovnal ju k World Wide Web bežiacemu na internete. Povedal, že finančné spoločnosti stavajú aplikácie na súkromných blockchainoch, ktoré sú v skutočnosti novým druhom databázy v banke alebo v konzorciu bánk. Rovnako ako intranetové stránky sa nakoniec pripojili k internetu, navrhol, aby nakoniec tieto súkromné ​​siete exportovali svoje transakcie do verejného blockchainu.

Povedal, že tento systém nie je pripravený nahradiť audit, ale v skutočnosti ponúka „trojnásobné účtovníctvo“. Technológia blockchain by viedla k menšiemu stávkovaniu na hypotéky. Uviedol, že ťažkosti v roku 2008 sú založené na papierových dokumentoch, ktoré sa nedajú skontrolovať, ale že pri zabezpečení založenom na blockchainu by sa dali kontrolovať na najnižšej úrovni.

Výroba a predaj v Číne

V ďalšom paneli zameranom na investície a výrobu v Číne. Managing Partner GGV Capital Jenny Lee hovoril o investovaní v Číne. Povedala, že rozhodujúce momenty pre Čínu prišli v roku 2010, keď sa iPhone dostal na trh a keď sa Tesla stala verejnosťou.

Tvrdí, že čínske začínajúce podniky sa pokúsili vyrobiť elektrické auto za ekvivalent 10 000 dolárov; o päť rokov od začiatku môžu byť najlepšími automobilovými spoločnosťami Tesla, Google, Apple a Uber. (Považujte ma za veľmi skeptický.) Povedala, že je to možné iba vďaka novým technológiám, a hovorila o tom, ako v Číne máte 600 miliónov používateľov, ktorých môžete priamo osloviť. Hovorila o back-endoch pre výrobu dizajnu a front-endoch pre priamy predaj.

Liam Casey, generálny riaditeľ spoločnosti PCH, ktorý vyrába produkty pre začínajúce podniky a ďalšie spoločnosti, uviedol, že sa nachádzame v „prototypovej revolúcii“ s pokrokom v Arduino, Raspberry Pi, 3D tlači, Linuxe a Androide, čo podnikateľom uľahčuje vytváranie prototypy svojich výrobkov, skôr než sa spoliehať iba na podložku. Poznamenal, ako čínske spoločnosti ako Xiaomi a OnePlus predávajú priamo spotrebiteľom z jedného miesta, a uviedol, že spoločnosť PCH sa snaží tento model priniesť začínajúcim firmám a technologickým spoločnostiam, s ktorými spolupracuje. Zdieľal túto víziu priameho predaja a hovoril aj o „nahradení inventára údajmi“.

Celkovo bol Lee býčí v oblasti sociálnych aplikácií, robotiky a internetu vecí, zatiaľ čo Casey hovoril o sofistikovanejšej výrobe a prepojenom já.

DST

Globálny zakladateľ DST Yuri Milner, skorý investor na Facebooku, hovoril o tom, ako je dnes investovanie globálne. Milner mal to šťastie, že mohol investovať do spoločností, ako sú Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb a Spotify, ktoré podľa neho prišiel čiastočne poznať niečo o sociálnych sieťach. Začal stavať Mail.RU v Rusku a ako investor mal čínsku sieť Tencent.

Milner hovoril podrobne o investovaní do spoločností, ktoré nemajú fyzický majetok, len intelektuálny, a že to bolo všetko o zakladateľovi, ktorý do podniku nainštaloval správnu DNA. Poznamenal, že často investuje neskoro v cykle, takmer ako zástupca na nákup akcií vo verejnej spoločnosti. Jeho prístupom bolo dať zakladateľom jeho hlasovacie práva.

Jeho najväčší rozdiel, povedal, je zamerať sa na konkrétny trh, ale byť globálnym. Neustále cestuje, aby videl svoje investície a bol v kontakte.

Milner hovoril o niektorých svojich neziskových prácach, napríklad o vytvorení ceny prelom, ceny 3 milióny dolárov na oslavu vedy a intelektuálnych úspechov. Ďalší projekt, ktorý financuje, je zameraný na nákup času na najväčších rádiových ďalekohľadoch na hľadanie umelých signálov, ktoré by mohli pochádzať z mimozemského života, a poznamenáva, že „musíme oceniť skutočnosť, že svet je oveľa väčší ako Zem a slnečná sústava“.